Что будет с евро? // Прямая речь открыть материал ...

Что будет с евро?
// Прямая речь

Журнал «Деньги» № 11 (766) от 22.03.2010
Олег Попов, портфельный управляющий УК "Allianz РОСНО управление активами":

— Проблемы Греции, так же как и других европейских стран, являются вполне преодолимыми. Ослабление евро относительно доллара вызвано сложившейся ситуацией и является лучшим средством борьбы с ней. Дополнительным плюсом ситуации является повышение финансовой дисциплины в Евросоюзе. Кроме того, рейтинг Греции, оставленный агентством S&P на прежнем уровне, и успешно проведенное размещение государственных облигаций говорят о том, что проблем с поиском денег у Греции возникнуть не должно.

Антон Захаров, аналитик Промсвязьбанка:

— Позитивный сценарий включает в себя несколько факторов: Афинам удается рефинансировать значительную часть госдолга к лету, ФРС США продолжит придерживаться мягкой монетарной политики, спадает напряженность между Китаем и США по вопросам китайской валютной политики. В этом случае возможен даже рост евро к доллару.

Негативный сценарий предполагает неспособность греческих властей и властей других стран еврозоны (Португалии, Испании, Италии, Ирландии) побороть рост бюджетного дефицита, ФРС США намекнет на примерные сроки начала смены ориентира кредитно-денежной политики, произойдет обострение отношений между Китаем и США. На этом фоне предполагаемый нами диапазон движения пары евро/доллар на конец июня составляет 1,32-1,38.

Михаил Гонопольский, начальник управления аналитической поддержки Бинбанка:

— Считаю, что происшедшая атака на евро чрезмерна. Поэтому полагаю, что в ближайшие несколько месяцев произойдет положительная коррекция валютной пары евро/доллар к уровню 1,42. При этом курс рубля относительно бивалютной корзины, по моему мнению, продолжит укрепляться, в связи с чем мы не увидим укрепления евро по отношению к рублю, и соотношение евро/рубль к лету будет находиться около текущего уровня — 40 руб. А Греции в ближайшие месяцы все-таки удастся привлечь необходимую сумму для выполнения своих обязательств. При этом страны еврозоны будут поддерживать Грецию в большей степени словесными интервенциями, хотя целевое выделение средств при необходимости также может состояться.

Григорий Клумов, директор по инвестициям УК "Эверест эссет менеджмент":

— Основным риском для валюты Евросоюза является эскалация проблем в таких странах, как Италия, Испания и страны Восточной Европы. Никто не знает, какие обязательства находятся на балансах их казначейств и когда всплывет следующая проблема. Пример Греции показал, что любая слабость будет использована спекулятивным капиталом для извлечения быстрой прибыли от коротких позиций в государственных облигациях и производных инструментах.

Основная же проблема Евросоюза заключается в том, что эта зона объединяет страны в единую монетарную зону при отсутствии общей налоговой зоны. Можно предположить, что инвесторы в этом году будут стараться избегать активов, деноминированных в евро, и максимум, что мы увидим, это уровень 1,40-1,42 по паре евро/доллар. После этого, скорее всего, начнется следующий этап падения европейской валюты до уровней €1,22-1,25/$ к концу 2010 года. Относительно рубля евро может подешеветь еще на 10%, до 35-36 руб./€.

Халиль Шехмаметьев, начальник управления рисками УК "Русь-капитал":

— Сейчас девальвировать евро особого смысла нет. К тому же снижение курса евро до 1,2 по отношению к доллару является обычным рыночным колебанием валют относительно друг друга. Известны исследования, которые показали, что США от статуса доллара как резервной мировой валюты выигрывали. То есть ВВП США рос более высокими темпами, чем это могло бы быть, если бы не резервный статус доллара. Соответственно, когда было падение, ВВП США снижался более высокими темпами. Так как сейчас, вероятнее всего, произойдет рост, Европа будет выигрывать от более крепкого евро.

Частным инвесторам сейчас лучше держать деньги в рублях. Хотя в выборе между долларом и евро я склоняюсь в пользу последнего. Европейский центробанк проводил более последовательную политику и показал большую независимость, нежели ФРС США. Поэтому можно ожидать, что в среднесрочной перспективе евро станет покрепче, чем доллар.

Александр Головцов, начальник управления аналитических исследований УК "Уралсиб":

— Ничего страшного с евро не произойдет, по крайней мере в связи с ситуацией в Греции. В тех же США есть штаты, такие как Калифорния, где долговая проблема стоит гораздо острее, чем в Греции. Просто в отношении Греции было больше пиара именно в последние несколько месяцев. Поэтому я бы не сказал, что дефицит бюджета Греции представляет собой что-то исключительное. Внутри еврозоны есть и очень сильные страны, в первую очередь Германия с огромным профицитом платежного баланса, который может составить в этом году $200 млрд. И я думаю, что и Германия, и Греция, и большинство стран еврозоны заинтересованы в поддержании единого рынка и сохранении единой валюты. Греции это дает возможность рефинансировать свой долг на сравнительно выгодных условиях.

По нашим прогнозам, на протяжении этого года курс евро останется в диапазоне 1,35-1,45 по отношению к доллару без какой-то тенденции к росту или снижению. К валютам развивающихся рынков, в том числе и к рублю, евро, скорее всего, будет падать в пределах от 5% до 10% в течение года.

Илья Ильин, аналитик Номос-банка:

— Страны евро подтвердили свою готовность в случае необходимости сообща решать возникшие перед союзом проблемы, а Греция фактически без прямой помощи других стран справилась с большей частью своих текущих долговых обязательств. Кроме того, учитывая, что Афины выполнили рекомендации стран еврозоны, приняв меры по сокращению дефицита бюджета, можно с большой вероятностью ожидать, что в случае необходимости стране будет оказана централизованная поддержка. Таким образом, вполне вероятно, что в краткосрочном периоде будет преобладать тенденция к укреплению европейской валюты. Другое дело, что затруднения Греции выявили общую проблему еврозоны: при общем экономическом пространстве — различия в политическом и социальном устройстве стран. Противоречия между ними и формируют основные слабые места единой валюты. Поэтому в более долгосрочной перспективе не исключено, что будут происходить локальные коррекции евро.

Анатолий Милюков, член совета директоров УК "Газпромбанк-Управление активами":

— Объективных причин падения европейской валюты масса: проблемы Греции перекинутся на Португалию, Италию и Испанию, и к концу года спекулянты поработают с долговыми бумагами всех этих стран. Затем взоры обратятся на островки стабильности — Германию и Францию, которые поддерживают сейчас отстающие экономики региона. С другой стороны, Америка выходит из рецессии, и инвесторы начинают активно скупать доллары, что ведет к падению курса евро. К тому же в США в отличие от Европы есть единый финансовый центр. Старый Свет вынужден считаться с мнением не только десятка министров финансов, но и с таким же количеством политиков, стремящихся поучаствовать в судьбе евро. Наконец, глобальное снижение аппетита инвесторов к риску приведет к росту доллара и падению евро, и думаю, мы протестируем в 2010 году курс доллара к евро на уровне 1,30.

Против снижения евро играет тот факт, что ни одна страна в мире сегодня не укрепляет свою валюту, и стремительного роста одной валюты мы точно не увидим. При этом США, на подъем экономики которых все так рассчитывают, тоже могут преподнести в этом году массу сюрпризов. Кроме того, курс евро уже скорректировался, и вряд ли стоит ожидать его кардинального падения.