В 2009 г. по прогнозам Минэкономразвития реальная зарплата россиян упадет на 4,6%, а в следующем — на 0,6%. Правда, по данным нового исследования Ernst & Young, индексировать зарплаты сотрудникам намерена половина крупнейших компаний. Читать целиком
Сокращение зарплат продолжится в 2010 г.
Михаил Малыхин Ведомости
30.09.2009, 17:09
После прошлогоднего роста реальных зарплат на 11,5% в этом году они упадут на 4,6%, в 2010 г. — на 0,6% и лишь через год возобновят рост — на 2,4% в 2011 г. и на 3,1% в 2012 г. При этом лишь к 2012 г. реальная зарплата вернется к уровню 2008, следует из макроэкономического прогноза Минэкономразвития на 2010-2012 гг. (копия есть у «Ведомостей»). В нынешнем году реальная зарплата россиян может упасть гораздо больше — на 6-8%, считает Татьяна Малева, директор Независимого института социальной политики.
Планируя до кризиса повышение номинальных окладов сотрудникам в среднем на 14%, крупнейшие российские компании фактически подняли их на 6,4% (при прогнозируемой Минэкономразвития инфляции в 12,4%), сообщает сегодня международная аудиторская и консультационная компания Ernst & Young в своем девятом «Общеиндустриальном обзоре зарплат и компенсаций в России за 2009/2010 годы». Для сравнения: годом ранее компании повысили оклады сотрудникам на 15% при планируемом повышении на 12%. «В течение последних нескольких лет средний рост заработной платы в России превышал уровень инфляции. В этом году мы видим обратную тенденцию. Сложная экономическая ситуация привела к замедлению темпов роста заработных плат», — объясняет Жанна Добрицкая, партнер отдела консультирования по управлению персоналом Ernst & Young.
В следующем году примерно половина опрошенных компаний планируют повысить оклады сотрудникам в среднем на 10% (при прогнозируемой Минэкономразвития инфляции в 10,7%), сообщает Ernst & Young. При этом компании планируют и дальше сокращать долю переменной (премиальной) части вознаграждения в структуре вознаграждений. Наиболее значимое снижение переменной части вознаграждения грозит руководителям высшего звена, так как премия данной категории сотрудников во многом зависит от финансовых показателей компании.
Впрочем, подобная политика коснется и персонала. К примеру, в сентябре Сергей Горьков, директор департамента кадровой политики Сбербанка, заявил, что в его компании в ближайшее время будут введены новые правила начисления бонусов, привязанных как к прибыли компании, так и к выполнению конкретных профессиональных задач каждого руководителя. Горьков заверил, что будет изменена и система вознаграждения рядового персонала — фиксированная часть вознаграждения составит не менее 60% от общей суммы (сейчас порядка 40%). Кроме того, банк продолжит традицию индексации окладов: принято решение об индексации в 2010 г.
Несмотря на опасения по поводу связанного с экономическим спадом сокращения пакета льгот, значительных изменений в его структуре не произошло, утверждают специалисты Ernst & Young: 95% компаний компенсирует расходы сотрудников на услуги мобильной связи, 91% — на медицинское страхование, 82% оплачивают затраты на корпоративный транспорт (в основном для сотрудников среднего и старшего звена), 57% — на страхование жизни сотрудников, 52% — на питание и 29% — на занятия спортом.
МВФ понизил на $600 млрд оценку потерь мировой экономики от кризиса, но пообещал волну дефолтов в конце 2009 — начале 2010 г.
Екатерина Кравченко Ведомости
30.09.2009, 184 (2454)
Экономический кризис обойдется мировой экономике в $3,4 трлн, обновил свой прогноз МВФ. Ранее фонд оценивал потери в $4 трлн. Но банковскому сектору еще предстоит в ближайшие два года списать $1,5 трлн — на $200 млрд больше, чем в первой половине 2009 г.
Пик дефолтов МВФ обещает в конце 2009 г. — начале 2010 г. на уровне корпораций и домохозяйств. Безработица подстегнет рост дефолтов в портфеле потребкредитов, отмечает фонд. По данным Bloomberg, общий уровень долгов потребителей США — $2,5 трлн. Будет ухудшаться ситуация и с государственными и муниципальными финансами, отмечает Джон Чамберс из Standard & Poor's: уровень госдолгов развивающихся рынков вырастет более чем на 5% к 2011 г. Но массовых суверенных дефолтов аналитики не ожидают. Уровень их внешних долгов остается пока управляемым, считает Чамберс.
Корпорациям потребуется рефинансировать валютные долги размером в $400 млрд в ближайшие два года, подсчитал МВФ. В Европе МВФ ожидает ухудшения ситуации в банковской сфере, поскольку 75% кредитов приходится на малые и средние предприятия. Уровень корпоративных дефолтов в США существенно выше, чем в Европе: 11,5% против 4,6%. Но слабые экономические показатели европейских компаний могут сократить этот разрыв, считают в фонде. Просрочка платежей особенно быстрыми темпами может увеличиться в Великобритании, Ирландии и Греции.
Риски для Европы растут из-за менее активного процесса урегулирования задолженности: к настоящему моменту американские банки списали уже 60% долгов, в то время как европейские — всего 40%.
Постепенное ухудшение качества активов банков вероятно продолжится и в 2010 г., считает старший директор по финансам московской группы Fitch Александр Данилов, но способность банков абсорбировать убытки существенно увеличилась по мере получения ими нового капитала (преимущественно в форме субординированного долга) и сокращения роста кредитования.
Владимир Путин назвал иллюзорными надежды на то, что вмешательство государства расставит все по полочкам, и объявил курс на либеральное посткризисное развитие экономики России
Россия вышла из рецессии«, — объявил вчера вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин. Премьеру Владимиру Путину нынешняя экономическая ситуация внушает сдержанный оптимизм. Читать целиком
Владимир Путин назвал иллюзорными надежды на то, что вмешательство государства расставит все по полочкам, и объявил курс на либеральное посткризисное развитие экономики России
Евгения Письменная
Ведомости
30.09.2009, 184 (2454)
Россия вышла из рецессии«, — объявил вчера вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин. Премьеру Владимиру Путину нынешняя экономическая ситуация внушает сдержанный оптимизм. Экономическая ситуация лучше, чем казалось пару месяцев назад, фиксирует он: рост цен по итогам этого года будет не 12%, а 11% или даже чуть-чуть ниже, ВВП рухнет не на 8,5%, а на 8% или даже меньше.
Министр экономического развития Эльвира Набиуллина пока не меняет официального макропрогноза на 2009 г., но согласна, что падение ВВП может составить меньше 8%. Ее все еще беспокоит внутренний спрос потребления и инвестиций, ответ дадут III и IV кварталы. Зампред ЦБ Алексей Улюкаев доложил, что денежные власти довольны динамикой инфляции: снижение с 30 сентября ставки рефинансирования до 10% годовых — реакция на позитивные показатели роста цен.
Кудрин уверен: дальше будет лучше, Россию ждет рост инвестиционной активности. Правительство готовит модернизационную повестку, так называемую стратегию выхода, она будет действовать с 2010 г., напомнил Путин. Вся работа подчинена формированию повестки посткризисного развития, до середины октября министры должны сформировать предложения премьеру, говорит чиновник аппарата правительства: «Это еще не конец, кризисные явления будут бить нас по рукам очень долго. Но пришла пора формировать повестку посткризисного развития, решать, как выбираться из кризиса. Премьер вчера задал тренд».
Кризис еще будет нас беспокоить, признает Кудрин: если не будет второго дна, выйдем из него в течение 3-4 лет. Четыре года, согласен Улюкаев. «Важна не скорость восстановления, а его качество», — дарит лозунг будущей программе Путин: подъем должен опираться на новые факторы роста. Но пока не нужно сворачивать антикризисные программы, указывает премьер.
А вот кризисные методы работы у правительства больше не в чести. Время, когда царствует ручное управление экономикой, проходит, смотрит в будущее премьер: «Иллюзорны надежды, что за счет тотального вмешательства [государства] в экономику можно наладить и все расставить по полочкам».
Пора переходить к системным решениям, только они могут обеспечить устойчивое развитие в посткризисный период, говорит премьер. Государственное вмешательство в экономику будет планомерно и целенаправленно снижаться, обещает он, будут использоваться традиционные рыночные инструменты — например, приватизация.
Государство приватизирует свои доли в бизнесе, подхватил Кудрин, в банковском, нефтяном и телекоммуникационном секторах. Набиуллина сообщила: в план приватизации могут быть включены «Совкомфлот», «Росагролизинг», некоторые порты и аэропорты. Правда, успокоил Кудрин, выход государства из капитала крупных компаний и банков — дело будущего, а в ближайшие год-два государство может продолжать увеличивать свои доли в компаниях. Набиуллина добавила, что в ближайшем будущем это может случиться с «АвтоВАЗом» — в обмен на очередную порцию господдержки (см. статью на стр. Б2).
Помощник президента Аркадий Дворкович сказал «Ведомостям», что в администрации президента полностью поддерживается курс правительства по снижению государственного вмешательства в экономику.
«Путин корректирует курс, это новая развилка развития экономики и политики, новое дыхание, — считает программным заявления премьера член президиума правительства. — Скоро [его слова] будут подкреплены реальными действиями». Экономическая политика станет другой, ждет перемен другой высокопоставленный чиновник: «Как во времена Путина начала 2000-х гг.».
«Надо принимать решительные меры, — согласен с Путиным научный руководитель Высшей школы экономики Евгений Ясин. — Пусть бизнес почувствует, что денег ему никто не даст, зато ему дают свободу, никто не будет приставать и не будут присылать прокуроров вместо докторов». Путин делает замечания не бизнесу, а себе, считает Ясин: «Именно Путин и его команда с 2003 г. прилагали все усилия, чтобы бизнес утратил боевой, рыночный задор». «Если Путин хочет провести либеральные реформы, пусть возьмет старую [2000 г.] программу Грефа и сделает то, что не сделал тогда. И не придется придумывать новых программ посткризисного развития», — заключает он.
«Мы всей головой за либерализм, но без господдержки пока, увы, никак не развернуться. Поэтому надеемся, что нас отпустят на свободу несколько погодя», — полушутя заметил менеджер компании, жизнь которой сейчас сильно зависит от государства.
четверг, 24 сентября 2009 г.
http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1242722
Экономика восстановится без спроса // Минэкономики обещает населению худшую участь, чем промышленности
Газета «Коммерсантъ» № 177 (4232) от 24.09.2009
Новый прогноз Минэкономики на 2009-2012 годы, одобренный правительством вместе с бюджетом, вновь изменен. Ближайшие два года внутренний спрос будет сокращаться сильнее, чем в летних прогнозах, а экономический рост восстанавливаться быстрее. Эксперты полагают, что надежды правительства на "восстановление запасов" как локомотив роста завышены, но промышленность может поддержать отложенный спрос, в том числе со стороны теневого сектора.
Одобренный вчера правительством макроэкономический прогноз Минэкономики на 2009-2012 годы, на основе которого подсчитан бюджет на 2010 год и его основные параметры до 2012 года, по сравнению с одобренной правительством июльской версией претерпел заметные изменения. Пересмотру подверглись не только цены на нефть, среднегодовое значение которых на весь период было увеличено на $3 за баррель (см. таблицу). Вместе с ними, соответственно, были увеличены и прогнозные темпы роста ВВП. Экономисты отмечают прямую связь между ценами на нефть и показателями экономического роста: по расчетам Александра Морозова из HSBC, увеличение цены нефти на 10 процентных пунктов предполагает увеличение роста ВВП на 1,9 процентного пункта. В прогнозе министерства зависимость с погрешностью работает для 2010-2012 годов, но не для 2009-го, в котором по-прежнему предполагается сокращение экономики на 8,5%.
Улучшение динамики ВВП в 2009-2010 году в прогнозе министерства происходит на фоне ухудшения показателей потребительского спроса. Оценка оборота розницы ухудшена на 2009-2010 годы. Реальные располагаемые доходы населения в 2010 году увеличатся на 0,4% на фоне провала на 4,1% в 2009 году. Комментируя вчера обновленный прогноз, замглавы Минэкономики Андрей Клепач признал: "Стагнация (в торговле.— "Ъ") продлится до конца года". При этом замминистра оговорился, что на оборот розничной торговли влияет динамика в секторе потребительского кредитования и кредитования торговли. Пока же, по его словам, объем выданных потребительских кредитов сокращается как в номинальном, так и в реальном выражении. Еще одним условием для торговли, как признал Андрей Клепач, должен стать "перелом в динамике доходов населения".
В Минэкономики признают: пока "на плаву" ВВП держит только растущее положительное сальдо торгового баланса (см. "Ъ" от 23 сентября). "Низкая динамика ВВП связана с продолжением сжатия внутреннего спроса при сокращении запасов",— объясняют не очень позитивные показатели августа 2009 года в Минэкономики. Там рассчитывают, что уже в ближайшее время улучшить динамику ВВП сможет не только внешнеэкономическая конъюнктура, но и промышленность, где рост возобновится на фоне восстановления запасов, в то время как вклад чистого экспорта в восстановление экономики должен уменьшаться. "Во втором полугодии (2009 года.— "Ъ") ожидается быстрое увеличение спроса на импорт, прежде всего в результате возобновления роста производственных запасов",— отмечается в пояснительной записке к прогнозу. Прогноз импорта на 2009 год изменен не был.
В опубликованном вчера экономическом обозрении Центра стратегических исследований банка Москвы отмечается: "На протяжении трех последних кварталов стоимость запасов предприятий составляет порядка 6,7 трлн руб., и тенденция к их сокращению пока отсутствует. Более того, с учетом падения оборота относительные объемы запасов по сравнению с 2006-2008 годами выросли более чем на треть". Владимир Сальников из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) признается: "Я две недели тщательно пытался разобраться с запасами. Сделать это нельзя — статистика крайне противоречива, фрагментарна, часто ни о чем не говорит". Господин Сальников считает, что вклад восстановления запасов в рост промышленности будет или нулевым, или незначительным.
При этом в ЦМАКПе полагают, что основным источником ожидаемого и центром с осени 2009 года восстановления промышленности должно стать не столько восстановление запасов, сколько "отложенный спрос компаний и домохозяйств". В частности, спрос со стороны той части экономики, которая на фоне кризиса "ушла в тень". Основным условием для этого должно стать отсутствие внешних шоков, что, по словам господина Сальникова, сформирует позитивные ожидания потребителей. "Промышленность провалилась гораздо сильнее, чем рынки и доходы",— говорит он. Это признает и Александр Морозов, отмечая, что банковские депозиты населения растут. Впрочем, в HSBC полагают, что фактор отложенного спроса также является разовым: "Притоку нового спроса взяться будет неоткуда".
Игорь Шувалов: «Сейчас настало время, когда мы можем вернуться к приватизации»
Приватизационный разворот
Али Алиев, специальный корреспондент «Эксперт Online»
Первый вице-премьер Игорь Шувалов заявил, что правительство может возобновить продажу активов в целях борьбы с дефицитом бюджета, с которым Россия столкнулась впервые за десять лет. Игорь Шувалов
«У государства есть около 5500 предприятий, которые уже в этом году могут быть преобразованы в акционерные общества и проданы на рынке. Россия также может продать свои доли в тех компаниях, которые частично уже являются публичными, включая крупнейшего российского производителя нефти ОАО „Роснефть”», – заявил Игорь Шувалов в своем интервью Bloomberg TV. По его словам, настало время, когда Россия может вернуться к приватизации – до кризиса о ней и речи не было, потому что все рынки росли и деньги направлялись в резервы. «Большая часть продаж, скорее всего, начнется во второй половине 2010 года», – отметил первый вице-премьер. Помимо «Роснефти» среди объектов приватизации Шувалов назвал «Совкомфлот», а также госкомпании, нуждающиеся в крупных инвестициях, например морские и речные порты, а также аэропорты.
Как отмечает начальник аналитического отдела ИК «Галлион капитал» Александр Разуваев, правительство пытается покрыть дефицит бюджета, который в 2010 году запланирован на уровне 2,9 трлн рублей (6,8% ВВП). На 2011 год дефицит запланирован на уровне 1,9 трлн рублей (4% ВВП), а на 2012 год – 1,6 трлн рублей (3% ВВП). По мнению аналитика, выбор правительства, видимо, объясняется тем, что в отличие от фондовых индексов котировки бумаг «Роснефти» уже фактически вернулись на докризисный уровень. При этом конкретное решение, которое, вероятно, будет принято только в следующем году, будет, видимо, определяться ситуацией с доходами бюджета. «С нашей точки зрения, в любом случае правительство сохранит в „Роснефти” пакет 50%+1 акция, сейчас доля правительства составляет 75,16%, однако фактически больше, так как 9,44% акций „Роснефти” являются казначейскими», – считает Разуваев.
«Государство может продать часть пакета „Роснефти”, однако это не означает, что оно гарантированно намеревается поступить таким образом», – считает аналитик ИК «Финам» Александр Еремин. По его мнению, причин возможной продажи части госпакета можно выделить несколько. Во-первых, дефицит бюджета, и продажа акций «Роснефти» как одного из наиболее ликвидных и дорогостоящих активов позволит получить государству существенную прибыль. Во-вторых, в условиях кризиса низкий уровень дивидендов «Роснефти» вряд ли может представляться привлекательным для наполнения бюджета государства как ключевого акционера. В-третьих, возможность снижения госпакета в «Роснефти» обсуждается достаточно давно, с момента проведения компанией IPO. «Однако сомнительно, что государство может создать возможность появления блокирующего акционера в таком стратегическом активе, соответственно, доля проданных акций вряд ли может быть существенной», – уверен Еремин.
Министр финансов Алексей Кудрин на сегодняшнем брифинге не стал комментировать планы по сокращению госдоли в «Роснефти». «Я нигде не говорил про „Роснефть”, потому что не участвую в подготовке нового плана приватизации, его готовит Минэкономразвития под руководством Шувалова», – сказал Кудрин. «В целом я поддерживаю действия рабочей группы Шувалова по увеличению доходов бюджета», – заявил глава Минфина. По его словам, пока Минфин по-прежнему ориентируется на инерционный прогноз по доходам от приватизации на будущий год в объеме 7 млрд рублей. «У нас нет новых оценок», – добавил Кудрин.
Как сообщил сегодня замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач, вопрос о приватизации «Роснефти» сейчас «на уровне проработок». «Потенциал приватизации есть, но он связан не с фискальной составляющей – 7 млрд рублей или 20 млрд рублей выручить от продаж госактивов, а с тем, как привлечь „длинные” деньги, сделать компании более эффективными», – сказал Клепач. По его словам, министерство продолжает работу над списком приватизируемых в 2010 году активов.
Научный руководитель ГУ-ВШЭ Евгений Ясин поддерживает возможность начала новой волны приватизации и считает это решение правильным и своевременным. «Если бы началась новая волна приватизации, я бы был этому очень рад, это было бы чрезвычайно полезно. Это означало бы, что в движении российской экономики в направлении огосударствления кладется камень», – отметил он в эфире радиостанции «Эхо Москвы».
Однако далеко не все аналитики считают, что новые приватизационные планы правительства означают смену экономического курса. «Если оценивать новость о возможной продаже активов с точки зрения экономической политики, то это не свидетельствует о ее смене, а лишь говорит о том, что государство активно ищет способы сокращения дефицита бюджета. Кроме того, у государства в условиях кризиса существенно возросла доля привлекательных активов для инвесторов, и их можно безболезненно реализовывать для привлечения финансовых средств», – считает Александр Еремин. По его мнению, время для второй волны приватизации выбрано вполне удачно. «Рынок с начала текущего года неплохо восстановился, увеличившись к настоящему моменту более чем вдвое. Соответственно, капитализация многих эмитентов существенно возросла, а некоторые эмитенты торгуются даже с достаточно высокой премией к справедливой стоимости. Интерес инвесторов к качественным активам в условиях роста рынка в настоящий момент достаточно высок, и мы полагаем, что государству на этом фоне удастся продать часть активов», – уверен Еремин.
Схожей точки зрения придерживается партнер НКГ «2К Аудит – Деловые консультации» Александр Артемьев. «Нельзя сказать, что это смена экономического курса, скорее определенная финансово-экономическая политика, направленная на развитие генеральных отраслей промышленности. Это необходимая мера для того, чтобы своевременно реагировать на текущую экономическую ситуацию. Приватизация была бы крайне полезна именно на данном этапе, поскольку рынок находится на нижней ценовой отметке, что будет выгодным для инвестора», – отмечает аналитик. По его мнению, приватизация не только привлечет дополнительные деньги, но и позволит активно развивать проекты, на которые в ином случае не хватило бы денег. «Благодаря дополнительным средствам, вероятно, удастся сохранить часть денег Резервного фонда и не заимствовать их за рубежом», – считает Артемьев.
Аналитики отмечают, что российские активы в первую очередь заинтересуют иностранных инвесторов. «У многих из них есть необходимые средства и интерес к выходу или расширению присутствия на российском рынке. При этом отношение к нерезидентам-претендентам на активы со стороны государства будет, очевидно, более лояльным», – считает Александр Еремин. По мнению же Александра Артемьева, в первую очередь такими покупками заинтересуются резиденты. Впрочем, оговаривается он, «то, что Игорь Шувалов огласил планы России на приватизацию именно на иностранном канале – в интервью американскому Bloomberg TV, можно растолковать как сигнал для иностранных компаний, которым предоставляется открытая возможность покупки российской госсобственности».
Наиболее интересными, по мнению экспертов, станут активы, связанные с сырьевыми ресурсами (такие как «дочки» «Газпрома», «Роснефть», а также компании-владельцы месторождений полезных ископаемых, там, где имеется участие государства). «Проблема денег для покупки активов, скорее всего, не встанет. Тому подтверждение – планируемое совещание представителей более десятка крупнейших газовых корпораций в Салехарде по освоению газовых месторождений Ямала, которое говорит о наличии серьезного интереса со стороны иностранных инвесторов», – напоминает Артемьев.
Регуляторы хотят удостовериться, что бонусы трейдеров увязаны с реальной, а не бумажной прибылью. Далее
ФРС берет бонусы трейдеров под контроль
Михаил Оверченко; Фото: М. Стулов Ведомости 16:43 23.09.2009
Федеральная резервная система США собирает с подведомственных банков данные о трейдинговых позициях на различных рынках. Регуляторы, в частности, хотят удостовериться, что бонусы трейдеров увязаны с реальной, а не бумажной прибылью.
В последние недели ФРС просила банки предоставить данные о балансе, причем особенное внимание уделялось информации по торговому портфелю, рассказали Financial Times несколько высокопоставленных банкиров. По их словам, регуляторы хотели знать, какая часть средств вложена в более ликвидные инструменты, а какая — в деривативы и другие активы, итоговая прибыльность или убыточность которых может быть определена только в будущем, порой через несколько лет.
Подобные требования поначалу удивляли, пока на прошлой неделе не стало известно, что ФРС намерена контролировать компенсации сотрудников банков. ФРС обнародовала рекомендации, согласно которым бонусные схемы должны соответствовать рискам, предусматривать отсрочку выплат, оценку работы сотрудника в долгосрочной перспективе и скромные выплаты за краткосрочные результаты. ФРС хочет накладывать вето на вознаграждения, если сочтет, что компенсационная политика банка поощряет сотрудников к чрезмерному риску. Особое внимание ФРС уделит 25 крупнейшим банкам: им предстоит подробно отчитываться о компенсационных планах. Остальные 5000 банков ждут проверки в рамках регулярной отчетности.
Повышенное внимание ФРС намерена уделить вознаграждению трейдеров. Банки традиционно платят им бонусы по итогам года с учетом бумажной прибыли по открытым позициям. Между тем, в будущем при закрытии этих позиций банк может зафиксировать и убыток. Оценив размер реализованной и нереализованной прибыли от трейдинговых операций, регуляторы смогут определять, соответствуют ли бонусы трейдеров рентабельности и уровню риска банка, говорят банкиры.
ВАШИНГТОН/БЕРЛИН (Рейтер) - Президент США Барак Обама в воскресенье обещал выступить с предложением принципиально новой программы обеспечения устойчивости мировой экономики на саммите "Большой двадцатки" в Питсбурге.
Министры финансов и главы центробанков двадцати наиболее влиятельных индустриально развитых и развивающихся стран, на долю которых приходится около 85 процентов мирового ВВП, должны съехаться на этой неделе в американский город Питсбург на очередной саммит - третий за последний год, - чтобы сообща выработать способы борьбы с кризисом.
Европейские страны планируют договориться на саммите об ограничениях на вознаграждения и бонусы для банковского руководства. Как следует из письма советника Белого дома, Соединенные Штаты выступят с новыми соображениями по поводу переустройства мировой экономики в надежде, что они будут одобрены лидерами "Большой двадцатки".
По словам Обамы, настало время изменить баланс в мировой экономике после того, как в течение нескольких десятилетий Соединенные Штаты выступали на мировом рынке в роли активного потребителя, считает президент.
"Мы не можем вернуться в эпоху, когда Китай, Германия и другие страны просто продавали нам свои товары, нам приходится иметь дело со множеством проблем - от задолженностей по кредитным картам до долгов по ипотечным кредитам, но мы пока ничего им не продаем", - сказал Обама в интервью телеканалу CNN.
Американские потребители сокращают расходы из-за роста безработицы, и Вашингтону хотелось бы, чтобы двигателем мировой экономики - вернее, крупнейшим потребителем - стала какая-нибудь другая страна.
"Это одна из задач, стоящая перед саммитом G20 в Питсбурге: обеспечить сбалансированность мировой экономики", - сказал Обама.
(Уильям Шомберг. Перевела Анна Разинцева. Редактор Антон Зверев)
Более половины заявок на фондовой бирже ММВБ выставляют роботы — за год их доля удвоилась. В заключенных сделках их доля куда скромнее
Гиперактивные инвесторы (более двух заявок в минуту) в августе выставили более 55% заявок, говорится в «Биржевом обозрении» ММВБ. В январе 2007 г. эта доля была 20%, в августе 2008 г. — 30%. Читать целиком
Биржи против роботов
Более половины заявок на фондовой бирже ММВБ выставляют роботы — за год их доля удвоилась. В заключенных сделках их доля куда скромнее
Гиперактивные инвесторы(более двух заявок в минуту) в августе выставили более 55% заявок, говорится в«Биржевом обозрении» ММВБ. В январе 2007 г. эта доля была 20%, в августе 2008 г. — 30%. Количество самих роботов, долгое время составлявшее около 30, к августу 2009 г. достигло 70. Так же — с 30 до более 70 — расширился спектр инструментов, с которыми совершается более одной сделки в минуту.
Первые попытки создания автоматизированных систем торговли предпринимались еще в конце прошлого века — как только развитие интернета сделало такие технологии доступными. Отслеживать их торговую активность биржи начали лишь 3-4 года назад.
Кризис вызвал скачок доли роботов в биржевых торгах по всему миру. По данным Deutsche Boerse, в 2004 г. на долю роботов приходилось 20% объема электронных торгов акциями, а в первой половине 2009 г. — уже 42%. На LSE доля«технических трейдеров» в 2005 г. редко превышала 15%, к январю 2008 г. приблизилась к 20%, а к началу 2009 г. превысила 30%. На NYSE доля«программного трейдинга» в последние годы редко превышала 30%, но летний спад активности на нем отражается меньше: в июне 2009 г. доля впервые две недели подряд была выше 48%.
Огромное число заявок становится проблемой для бирж: перегружаются каналы связи, серверы брокерских систем, растет время обработки информации о торгах. РТС в июне ввела сертификацию торговых роботов, работающих на ее срочном рынке FORTS, и плату за превышение предела транзакций — 2000 в день. Подобные меры планирует и ММВБ.
Преимущества роботов — быстрота действий и отсутствие человеческого фактора, отмечает управляющий партнер УК«Эверест эссет менеджмент» Дмитрий Ивлюшин. Но управлять большими деньгами они не могут, считает гендиректор ИК«Евроинвест» Олег Короб: для такого количества реальных сделок не хватит ликвидности рынка. Системы, реально управляющие капиталом, обрабатывающие больший объем информации и делающие заявки реже, биржа отследить не может, а их доля гораздо больше, уверен он.
Для некоторых операций, например арбитража, роботы особенно удобны, отмечает вице-президент«Юникредит секьюритиз» Артем Московский, но их роль не стоит преувеличивать: в объеме сделок она не так уж велика. По его словам, роботы«вносят дополнительную ликвидность», но они работают с«голубыми фишками», где ликвидность и так есть, а с менее ликвидными бумагами работать не умеют и конкуренции людям не составят.
Робот не может правильно оценить информацию и вовремя принять верное решение, уверен Ивлюшин:«Большинство людей тоже не в состоянии это сделать, но 100%-ного алгоритма торговли для замены человека не существует».
Глобальный спад, вероятно, уже достиг своей нижней точки, но восстановление экономики будет медленным и болезненным, заявил нобелевский лауреат по экономике Кругман. Экспорт, в отличие от прошлых кризисов, не будет движущей силой подъема Продолжение статьи
Спад достиг нижней точки
Наталия Бокарева
21 сентября 2009 года, 19:13
Пол Кругман заявил, что США начали выходить из рецессии. Фото: AFP
Глобальный экономический спад, вероятно, уже достиг своей нижней точки, но восстановление экономики будет медленным и болезненным, заявил нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман (Paul Krugman).
«Конец света, похоже, отложен», — заявил на семинаре в Хельсинки профессор Принстонского университета Кругман. Мировая экономика, по-видимому, не катится в пропасть, но ситуация по-прежнему тяжелая. Перспективы «очень туманны», W-образный подъем может стать U-образным.
Германия, Франция и Япония вышли из рецессии в прошлом квартале, что стало дополнительным доказательством того, что крупнейшие экономические системы преодолели самый трудный период. Американская рецессия, вероятно, закончилась в конце июля или в августе, полагает Кругман. Во II квартале, ВВП США сократился на 1% по сравнению с I кварталом.
Нобелевский лауреат считает, что «действительно чрезвычайным явлением» стало «крушение мировой торговли». Кругман сомневается, что экспорт может стать движущей силой глобального подъема.
«Проблема в том, что этот финансовый кризис — глобальный, — заявил он. — Какой может быть у нас экспортный подъем, если мы не найдем другую планету, куда можно экспортировать?»
Кругман сомневается, что китайская экономика достаточно мощная, чтобы стать локомотивом подъема.
«Одна из причин, в силу которых сегодня трудно говорить о быстром подъеме, — огромные профициты в Азии, — говорит он. — Было бы хорошо, если бы (в Азии) смогли обеспечить существенный рост спроса. Мы не понимаем на самом деле, почему в Китае норма сбережений так высока, вероятно, это связано со «значительными «предупредительными» накоплениями» [в связи с неопределенностью, на случай непредвиденных расходов].
Он предостерег, что любое решение Китая диверсифицировать свои валютные резервы с замещением доллара «ударит сильнее всего по Европе и Японии».
Хотя бюджетные дефициты [дефицитное наращивание расходов] «спасли мир» в краткосрочном периоде, «для большинства людей ситуация будет меняться к худшему», — говорит Кругман. «Государство может помочь нам справиться с кризисом, но уровень госдолга достаточно высок, чтобы это вызывало опасения».
По мнению Кругмана, если правительства преждевременно введут меры жесткой экономии и ограничений, экономика может пострадать в большей степени, чем это объективно неизбежно.
«Очевидно, что дефициты растут, но ответные меры в виде существенных сокращений (расходов) сразу же увеличили бы экономические и социальные издержки».
В прошлом квартале сокращение ВВП в США было зафиксировано уже в четвертый раз подряд, это самое продолжительное падение за весь период с начала ведения квартальной статистики в 1947 году, при этом Кругман заявил, что в США «остаются незагруженными» производственные мощности в объеме до 1,1 трлн долларов в год.
Потенциал американского потребителя, который выполнял важнейшую функцию в качестве движущей силы глобальной экономики, по мнению Кругмана, истощен. По его оценкам, безработица в США может повышаться до начала 2011 года.
Определять экономический подъем будут инвестиции в частном секторе, говорит он, «но что будет способствовать росту инвестиций? Было бы очень хорошо, если бы кто-то сделал открытие и сообщил, что именно спасет нас от рецессии. Если бы мы могли предпринять эффективные меры по борьбе с изменением климата, это стало бы причиной для инвестирования.
«Успешное достижение соглашения на предстоящем саммите по проблемам изменения климата в Дании будет благоприятно не только для экологии планеты, но и для восстановления экономики», — заявил Кругман.
Кризис ударил по конкурентоспособности евро относительно доллара, считает Кругман. «Кризис пошел не на пользу евро и его конкурентоспособности относительно доллара в качестве мировой резервной валюты».
По словам Кругмана, исторический опыт совершенно не дает сегодня подсказок в поиске путей выхода.
«Трудность в том, что у нас нет готовых маршрутов. Единственная наша модель — сама Великая депрессия. Ее остановила крупная программа госрасходов, известная как Вторая Мировая война, но никто не хочет повторения подобного».
Солнце заходит для американского доллара, в то время как суперстимулирующая монетарная политика ФРС заставляет Китай и другие активно растущие экономики строить новую мировую валютную систему, говорится в докладе банка HSBC Продолжение статьи
«Прощай, господство доллара»
Наталья Бокарева
21 сентября 2009 года, 21:17
Доллар теряет позиции в качестве мировой резервной валюты. Фото: AFP
Солнце заходит для американского доллара, в то время как суперстимулирующая монетарная политика ФРС заставляет Китай и другие активно растущие экономики строить новую мировую валютную систему, говорится в докладе банка HSBC.
«Положение доллара сегодня очень напоминает ситуацию с фунтом стерлингов после Первой Мировой войны», — говорит Дэвид Блум (David Bloom), глава валютного направления банка HSBC.
«Соотношение риска и доходности для валют развивающихся рынков изменилось. Дело не столько в том, что они выросли до нашего уровня, сколько в том, что мы упали до их уровня. Раньше суверенный риск в основном был вопросом для развивающихся рынков, но события последнего года показали, что это уже не так. Посмотрите на Великобританию — долг растет до уровня 100% ВВП», — комментирует Блум.
Что принципиально важно, Китай и растущие азиатские страны достигли той точки, где они уже не могут продолжать ограничивать (рост) своих валют для стимулирования экспорта, потому что это создает проблемы для их экономики, подпитывая рост пузырей на рынках активов. «Меркантилистский настрой» последних десятилетий в Азии вскоре будет разрушен из-за угрозы инфляционной спирали.
Данная проблема монетарной политики стала проявляться уже на последнем этапе глобального кредитного бума, но финансовый кризис временно замаскировал ее. Это давление возобновится с новой силой, когда (азиатские) страны стремительно начнут восстанавливаться, оставляя США и прочих отстающих из старого света далеко позади.
Политика нулевых процентных ставок, усиливаемая количественным монетарным стимулированием, совершенно несовместима с нынешней ситуацией в большинстве стран Азии, Ближнего Востока, Латинской Америки и Африки. Разрыв неизбежен. Чтобы справиться с внутренним кризисом, США, предположительно, будут удерживать ставки близкими к нулю по 2010 год (включительно).
Сегодня наблюдается эпохальное падение по уровню относительного благосостояния и экономической мощи старой «Большой десятки» богатых стран по сравнению с растущими регионами мира. Евро, иена, фунт стерлингов, швейцарский франк и другие «зрелые» валюты в этом грандиозном процессе будут выбывать из высшей лиги вместе с американским долларом, но именно доллар понесет основной удар.
Супермягкая политика ФРС превращает доллар в основную валюту финансирования глобальных операций carry trade [заимствование в валюте страны с низкой процентной ставкой, конвертация в высокодоходную валюту и размещение средств на рынке] на следующем этапе, таким образом, США перенимают роль Японии, которую страна играла в период экстренного стимулирования своей экономики.
Блум считает, что региональные валюты станут «якорем» для менее крупных торговых партнеров, и Китай, Бразилия, Южная Африка примут на себя традиционную роль США. Австралия уже увязывает свои перспективы с Китаем через связи на рынке сырья.
Пол Кругман заявил, что США начали выходить из рецессии. Фото: AFP
Доллар теряет позиции в качестве мировой резервной валюты. Фото: AFP